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从主权基金到传统管理全球另类投资者,新浪财经正在崛起

    12月,瑞典开始允许养老基金增加在低流动性和替代性投资方面的投资头寸。上个月,澳大利亚主权财富基金也开始邀请外部对冲基金管理另类资产投资。日本政府养老基金是全球最大的养老基金。去年,日本政府宣布将首次投资私人股本、房地产和基础设施。日本极端保守的养老金制度极大地改变了投资方向,标志着全球机构投资者不再“冷淡”另类投资。除了主权基金,传统的基金公司也在加紧努力。美国资深基金公司富兰克林•邓普顿(Franklin Dumpton)10月份同意收购一家私人债务投资公司,以帮助其拓展另类投资业务。富兰克林还于九月宣布,他已与香港的亚洲另类管理公司达成合资协议,投资私人股本基金(FOF)。包括私募股权、私人信贷、对冲基金、房地产、基础设施和商品在内的替代投资战略的日益流行,意味着全球资产管理行业的一个重要转变。在目前的管理体制下,低成本的被动投资比替代投资更能吸引资金。然而,替代投资给投资较少的基金公司带来了较高的管理费和收益,这对于传统的资产管理公司,尤其是养老基金有着重要的意义。根据波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)的数据,到2017年底,大约15%(或12万亿美元)的全球投资资产由替代投资经理管理。然而,替代投资基金经理占同期2750亿美元总收入的43%,即1170亿美元。Schroeder全球产品和解决方案主管Prido表示,另类投资"已进入主流",因为一旦投资者意识到投资公共资产在过去不会带来高回报,增加多元化和获得额外回报就非常重要.普里多说,替代投资可以提供比二级市场高3-4个百分点的额外年回报率,即使成本更高,但投资者必须面对更长的禁售期和更低的透明度。同时,投资者需要确保他们投资的替代资产的风险和收益符合预期。替代投资的固有复杂性和高管理费并没有阻止这种加速的投资转变。对于传统的资产管理公司来说,并购或建立替代投资的能力可以帮助缓解管理费用的下行压力。摩根士丹利分析师Michael Seplis表示,当传统基金经理开始转向另类投资时,他们不必在成本方面与低成本指数公司竞争.根据摩根士丹利的数据,另类资产管理公司的平均利润率是六千分之一,远远高于传统美国资产管理公司的千分之一和七分之一的平均利润率。当传统的资产管理公司转向替代性投资时,它们也可以利用现有的基础设施,如分配、运营、法律和监管能力,以进一步降低投资成本。吸引人的利润率和投资者兴趣的增长将增加替代投资。即使替代性投资的高回报应该抵消这些额外的成本,它提出了替代性投资是否值得花钱的问题。因为除了支付更高的费用外,养老基金等投资者还必须支付额外的费用,包括合规和聘请外部投资顾问。此外,越来越多的学术证据显示,一旦计算中包括成本,对冲基金和私人股本提供的平均额外回报接近于零。因此,选择合适的替代投资基金经理是成功的关键。责任编辑:张富强